미중 무역 전쟁 결과를 바탕으로 투자 베팅을 어떻게 하시겠습니까? 서양 주석가들이 제안한 것처럼 트럼프 대통령과 사이 대통령 사이의 임박한 결의안이나 새로운 냉전에 베팅 하시겠습니까?
정확히 틀린 경우와 대략 옳은 경우
사망 직전에 금융 업계 전문가 인 Fischer Black은 Financial Analysts Journal (Volume 49, 1993-Issue 5)에서 논문을게재하여 예상 수익을 예측하는 것이 어려운 문제라고 제안했지만 입증 된 기술을 통해 분포를 보다 확실하게 예측할수 있다고 발표했습니다. ia ≠ ai에 기술 된 것과 같은 분석 방법은 이러한 기본 시나리오와 관련된 일련의 요소를 찾아 내고, 이를 사용하여 포트폴리오 수익률의 분포를 추정합니다. 이러한 요소에 대해 알고있는 내용을 기반으로 포트폴리오 값의 확률 분포에 대한 기술을 도출 한 후 전부는 아니지만 대부분의 확률적 시나리오로 결과를 어떻게 개선 할 수있는 지에 대해 구체적으로 권장 할 수 있습니다. 이는 노벨상을 수상한 현대 포트폴리오 이론 하에서 단일 시나리오에 대하여 포트폴리오를 관리하는 기존의 전략에 비해 크게 개선 된 것으로, 종종 Treynor-Black이 지적한 바와 같이 상승 추정치가 지나치게 높게 나오지만, 다운 사이즈의 결과는 무시합니다. 요컨대, 단일 시나리오는 정확하지 않지만 여러 시나리오가 거의 맞을 수 있습니다.
무역 전쟁 분석
1. Trade Deal Soon 바로 무역 협정 (20 %) –이 시나리오에서 北大河会議(비다이허 회의)에서 떠오른 정치적 합의는 시진핑 대통령에게 트럼프 대통령과 장기적이고 지속 가능한 무역 거래를 협상 할 수있는 여지를 제공합니다. 10 월 1 일 PRC 70 주년을 앞두고 관세 실시가 지연되었습니다. 홍콩의 불안감은 학기가 시작되면서 자연스럽게 느려집니다. 중국의 국내 아젠다에서 다른 문제는 발생하지 않습니다. 이러한 발전은 미국과 중국의 지도자들에게 지속 가능한 무역 협정에 도달할 수 있는 여지를 줍니다.
2. Kicking The Can 캔 걷어차 기 (20 %) –이 시나리오에서는 미국의 농업지대에서의 선거 우려로 촉발되고, 트럼프 대통령은 국내 문제에 직면하고있는 시진핑 대통령과 일시적인 합의를 맺는 것을 목표로하고 있습니다. 중국은 다가오는 대만 대통령 선거에 앞서 홍콩의 반대 의견을 용인하고 있으며, 그밖의 다른 국내 문제들로 정책 안건이 점차 확대되고 있습니다. 임시 협정에는 홍콩으로 인한 제재를 금지하는 미국의 대가로 중국이 일정 수준의 위안 환율을 방어하는 내용이 포함될 수 있습니다. 이것은 2020 년 공화당의 미국 재선 가능성을 높이고 정치적 긴장을 연장하기 위해 더 많은 미국 정책 매파를 더 남길 수있는“길을 개척하는”솔루션입니다.
3. The Fight Drags On 싸움끌기 (30 %) –시나리오에서 중국은 위안화를 무한정 방어하기 위해 외환보유액을 사용하지 않기로 선택합니다. 트럼프 대통령이 이번 개발을 환율전쟁으로의 확대라고 해석함에 따라 모든 무역거래에도 대한 욕구가 제한적입니다. 미국 농업지대에서 공화당의 지지 기반이 약화되고 있습니다. 시장(및 중국)은 긴장 상태에서 벗어나기 위한 한가지 방법으로 2020 년 미국 선거에 기대하고 있습니니다. 이 시나리오에서 싸움은 2020 년까지 양측의 티격태격하는 형태로 지속되나 실질적인 행동보다는 수사에 더 중점을 둡니다.
4. Almost a Meltdown거의 붕괴 (20 %) –이 시나리오에서 중국 국가 대차 대조표는 계속 어려운 상황에 직면 해 있습니다. 일부 추정치는 중국의 총 부채가 GDP의 300 % 이상을 넘어설 것으로 추정하고 있지만, 더 긴급한 문제는 중국의 외화 부채 (다른추정치에 의해 3T에서 4T까지 범위)가 총 외환 보유액 및 외국 자산보다 빠르게 성장하고 있는 것입니다. (약 3.5T 미국달러로 추정됩니다) 문제의 규모를 인정함에 있어서, 중국은 비 전통적인 조치 (예를 들어, 중앙 은행이 최고 은행에 직접 보증을 제공하고 필요한 예매 비율을 역사적 최저치로 축소)에 의존하여 주요은행이 접근할 수 있는 외환의 양을 좁히기 위해 재정적 인 붕괴를 피합니다. 그럼에도 불구하고 이것은 회복 가능한 위기입니다.
5. True Meltdown진정한 붕괴 (10 %) –최악의 시나리오에서 중국은 WTO에서 개도국 지위를 잃는 것과 같은 또다른 대외적 도화선에 직면하게 됩니다. 중국 정부의 매파적인 파벌들이점점 더 정책 아젠다를 지배하면서 홍콩에서 폭동을 진압하기 위해 무력을 사용하게되었습니다.(완전히 상징적인 규모까지도). 트럼프 대통령은 1977 년 국제 비상 경제강국법 (IEEPA)의 사용을 위협함으로써 대응합니다. 뒤이어 서방의 반응과 제재 (예 : 미국 의회의 홍콩 인권 및 민주주의 법)가 계속되어, 북한의 위반등의 오랜 문제로부터 중국은행이 유동성 위기에 직면하게됩니다. 본격적인 조치와 대책은 중국 경제의 특정약점 (예 : 부동산 버블 붕괴)을 드러내고, 결국 세계 경제와 세계 시장 모두를 해칩니다.
시나리오
우리는 역사적 유사성을 기반으로 이러한 합리적인 시나리오를 구성합니다.
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결과
책에서는 권장 사항이 다른 시나리오에 걸쳐 어떻게 개선 될 수 있는 지에 대한 유사한 예를 제공합니다. 항상 수학적으로 가능한 것은 아니지만, 생각은 가능한 한 많은 시나리오의 결과를 개선하는 것이며 그에 따라, 전체적인 확률론적인 결과는 여전히 우수합니다.
ia ≠ ai에서 설명하고 있는 분석은, 이론뿐만 아니라 흥미로움이 깊다 는 것에 주목해 주세요. 다음은 실제 포트폴리오에 기초한 샘플 퍼포먼스입니다. 불과 1.5 개월 만에、Name Substitution은 이 사용자에 대해 2 % 이상을 생성하는 반면, 최적화 및 다중 시나리오 분석 (분포의 꼬리를 제어합니다)은 함께 1 %를 추가합니다. 이 퍼포먼스의 기록은 비교적 짧지 만 (다른 더 긴 기록은 일반적으로 비공개가 적용됩니다), ia ≠ ai에서 설명 된 분석이 “무언가” 를 올바르게 행하고 있음을 보여줍니다.
